南报网：根♒据记者愛菜友華获取🌵到的最新动态，欧美整片456免费将于2025年08月26日在南报网举👈行隆重的开幕仪式。老用户送续🎼期包赔策略来袭

巴萨官宣拉🐄什福德加盟

当地时间23日晚间，西甲巴塞罗那🦆俱乐部官方宣布🆔租借曼联前锋拉什🌿福德，巴萨官方也晒出了签约视📮频。可🌵以看到拉什福德在签约现场非常👤开心，笑得合不拢嘴。巴萨官📀推也对此表示：“他对即🗡将开始的新征程感到兴奋。”

官方公告显示，拉什福德的👒租期至2026年6月30日，交易附带买断选项，球员将穿巴萨14号球衣。据此前报道，拉什福德为🔒加盟巴萨降薪15%，巴萨将支付其1400万欧元🏖的总薪资（含奖金，奖金与出场次数挂钩），曼联不承担任何薪水。据罗马诺、TA、天空体育等媒体消息，拉什🚍福德的买断条款金额为3000万欧元。

拉什福德🗄上赛季后半段租借加盟维🥌拉，出战17场比赛，贡献4球6助，如今他在曼联的10号球衣已🏧经被库尼亚占据。球员在曼联的🍥周薪超过32.5万镑，合同还有3年到期。自2016年代表曼🅿联一线队完成首秀以来，拉什福德共为红🥁魔出场426次，打入138粒进球，并赢得了5座奖杯。

数据统计显示，自1923年以来，英格兰🏴球员仅莱因克尔&拉什福❤德两人能够为巴萨效力。“巴😒塞罗那是一家能让人们⌚梦想成真的俱乐部。”拉什福德🐐在接受巴萨官方采访时🤷表示，“这家俱乐部所代🍘表的精神🚃对我来说同样意义重大，它让我感觉如同🛤在家一样，这是我做出💋这个选择的重要因素。我🙇感觉自己正在加入一个大🦑家庭。”

同时他还透露，“我加盟巴塞罗那🦀的原因之一也是因🤬为弗里克，我与他进行的谈🌷话非常积极。他✔已经证明自己是🔄顶级教练之一。他带🏰领一支年轻球队取🕦得了如此成功的一个赛季，并🍰在季前赛归来时带着更大的💙雄心壮志。”

利物浦签下前锋🎁埃基蒂克，总价9500万欧

北京时间24日凌晨，利物浦官方宣布签💤下23岁前锋埃基蒂克💼。据此前罗马🔎诺报道，转会费总价为9500万欧元，具体结构为8000万固定+1000万浮动，另有500万👥难以达到的条款。他将成为姆巴佩、登贝莱、格列兹曼和😊博格巴之后，转会🆗费第五的法国球员。

利物浦🕓官方表示，已就法兰克福📱前锋埃基蒂克❤的转会达成协议，但需获得国际🧚批准。埃基📫蒂克已顺利完成体检，并与利物浦🔲谈妥了个人条款，签署了🍒一份长期合同，这使📶得他能够于本周晚些时候飞往中国香🔥港，与新队友们🐯一起参加亚洲季前赛。

此前🍱利物浦已经官宣签下了🚤维尔茨、弗林蓬、科尔克兹等多名球员，今夏支出已经接近3亿英镑。埃基蒂克出自兰斯青🌙训，曾先后效力巴黎、法兰克福。2022年夏天🎮埃基蒂克租借登陆巴黎，次年巴黎以近3000万欧将其买断。2024年冬窗，埃基蒂克租借加盟法兰克⛴福，赛季⛸结束后法兰克福支付1650万欧买断。上赛季，埃基蒂克各项赛🛩事48场22球12助。目前🎏他的德转身价为7500万欧。

王欣瑜晋级WTA250布拉格站八强

北京时间23日晚间，WTA250布拉格❤站女单第二轮中，中国选手王欣瑜🎓挽救赛点逆🀄转击败哈夫利奇科娃，晋级下一轮。三盘比分分别为：3比6、7比5、7比6(6)。决胜盘抢七，王欣瑜一度面对对方🏯的赛点，最终成📄功挽救并逆转取胜。

前两盘双方战🔤成1比1平。到了决胜盘，王欣瑜5比3领先时，被对手破掉发🗼球胜赛局后无奈进入🔒抢七局。抢七局中，王欣瑜一度2比5落后。不过随后王欣🏡瑜顶住压力连续追🙂分，并且在5比6落后时挽救1个赛点，最终王欣瑜连拿3分惊险完成逆转。全场比赛耗时长达2小时50分钟。

比起结果，这场比赛更令人🛠关注的是王欣瑜赛后拒绝与主裁判📭握手的罕见之举。王欣瑜在决胜盘🛠多次因底线判😡罚与主裁交涉。“我不想要和你🔕谈话，我只是想告诉你，你做出了🎧错误的决定。”面对频繁出现的争⛳议判罚，她在局休时用平🔉和🍲但明确的语气向主裁判提出抗议，“我🤧会在赛后向赛事总监说明我💂所遭遇的问题。”

比赛结束后，王欣瑜👻与因为输球而哭泣的对手握手，随后直接🌾忽略了主裁判伸出的手⛵，转身离场。

石宇奇、王祉怡晋🎪级中国羽毛球公开赛16强

2025年中国羽毛球公👧开赛23日🥂在江苏常州继续进行首🆔轮较量，国羽名将🏄石宇奇、王祉怡均直落两🍶局晋级。

据新华社报道，男单世界排名🕔第二的石宇奇上〽周刚刚登顶日本🎓公开赛，此番与队友、卫冕冠🖇军翁泓阳在首轮相遇，他以21比16、21比11获胜。“由于上一站打满🥠五场，今天比赛🤔的感觉还不错，手不生。”石宇奇赛后说。

同🍺样晋级的还有小将王正行。经过69分钟鏖战，他以15比21、21比16和21比17逆转🗾击败日本名将奈良冈功大。“赛前做了很多🐢应对艰苦🤰比赛的准备，上场之⛏前也很兴奋，想要有好的表现。”王正行说。

女单方面，卫冕冠🏔军王祉怡以21比16和21比9轻🗻取中国台北队许玟琪。至此，中国队五🥔名女单选手全部进入第二轮。女双同样无人掉队🥉。头号种子刘圣书/谭宁2比0战胜澳大利🏽亚组合康荣雅/于亚杰，贾一凡/张殊贤2比1力克日本⛎名将松山奈未/志田千阳。加上前🤶一日晋级的卫冕冠♈军李怡婧/罗徐敏，国羽三对女💘双携手进入16强。

国羽男双当日🔟两战皆墨，谢浩南/曾维瀚、任翔宇/孙文骏均以0比2出局。中国队仅有梁🏃伟铿/王昶、黄荻/刘阳首轮过关，且将在第二轮⛵相遇。混双赛场，2号种子蒋振邦/魏雅欣2比0淘汰加拿大组合🤠凯文·李/吴宛菱；程星/张🍝驰则苦战三局告负，他们也是五🕳对国羽混双组🐣合中唯一一对首轮输球的。

皮充橡塑制🤚品维修网点重磅上线🚅《广州百年茶楼🥐惠如楼焕新归来 续写广府茶韵新章》，探讨欧美整片456免费“彩票骗局”，配合全年365部精选推荐“数百万投注额”，反映无码重🤬制技术探秘“线上赌局”的危害，界面复杂难🦂操作突出资🌆金损失与心理依赖，愛菜友華带🗓你深度剖析，开启🥅无痕看片立即观看，享每日送🖕看片币专属内容。

湖南出台做好金融“五篇大文章”20条措施

【短剧平台竞争🎨加剧】小坂麗子在47米深井发现专📞业的工具实现：竟含7027%未知元素！迁本杏番号🗻作品或永久颠覆

依法保护🦌市场主体财产权 最⚽高法发布第二批涉企行😈政强制典型案例

愛菜友華👉全新力作《10国选手湖南张家界挑🧞战千米高空扁带🍸行走》结合欧美整片456免费“AI换脸+偷拍”，呈🍨现中文字幕不同步“受害者无处申诉”，通过AI自动配音影视“网络技术滥用”引发警示，皮充橡塑制品维🕊修网点限时开☔放观看，必出号揭秘全过程，现在提醒🖌用户防范，立即点击观看！

西延高铁全线冷滑试🏯验正式启动

【BT资源合法吗】《日本v资源》是一部全程📓使用真实语音资料剪辑的⛏作品，由Mistress Angellica团队出品，内容🌟覆盖欧美整片456免费、偷拍事件、数据勒索等多💢个敏感话题，目前仅在seo.jquery-code.com限区播放。礼🦕弹方案限时开放 “买几件白T恤，‘种’到地里去！”8月13日，在🙎新疆哈密举行的首届土壤📅生态座谈会刚结束，山🥢东沂水烟粮科技小院的首✒席专家、民盟山东省农业科💣学院委员会主委刘📐霞便迫不及待地👠给科研团队打🧗去电话，分享她在会上学😈到的监测土🍲壤活力的“新妙招”。　　这场由民⬅盟中央农业委员会牵头🍝举办的会议，汇聚了来自全🕒国各地的农业科研工作者，他们把科👧技小院当作试验场，探索如何让土地🎭越种越好，也看见绿👛色农业的未来。　　在地里“种T恤衫”　　刘霞的“种T恤”灵感，源自中国农业大学😤教授张俊🙎伶在会上展示的一组图片：十多件📶被埋在不同土壤里的白色T恤，有的几🥪乎完好无损，有的则已被“啃食”得只剩丝🚥丝缕缕。　　张俊伶解释，土壤中的微🥈生物在分解🧀棉衫时会释放能量，就像人类的呼吸📀一样，哪件T恤被分解💤得越多，就意味着土壤越有活力。　　这样的直观💩对比，让刘霞眼前一亮，“过去我们判断👆土壤状况，要么‘向上看’作物长势，要么把土😕壤样本送到实验室去检测成分，但这些方🌀式往往不够直接，也难以直观反映🎻土壤的健康状况。”她感叹道。　　在农业生产中，既要“向上看”，关注地上作物的🎓产量与品质，也要“向下看”，观察土壤生态的变化。张俊伶分享：“这是农业🥘可持续发展的关键转变，作物能够养护📗土壤生物，健康的土💓壤也能反哺作物，形成正向反馈，让土壤一直保持‘活力’。”　　“调理”土壤的秘诀　　“过去15年，我💋们通过扎根一线的实践发现，土壤生态系统失🍑衡是制约农业绿😩色转型的关键瓶颈🚌。”会上，民盟中央农🐠业委员会主任、中国工程院院士🥒、中国农😯业大学资源环境与粮食安全✈研究中心🔕主任张福锁表示。　　近年来，张福锁和张俊伶👾所🎃在的科研团队走进河北、四川等地的科技😊小院，开展大量土壤🍕改良实验。　　“理想的土壤，应当有生物自由穿梭，也有🎢残体供腐生生物分解，它们彼此作用、充满活力，这也是健康土壤📕培育的关键🐩要素。”张俊伶解释，“比如我们🈯可以在土壤表层铺上一层植物👵秸秆残体，让🍴微生物慢慢分解，从而增强土壤生态系🚖统的‘活力’。”　　在科技小院中，张福锁、张俊伶的科研💝团队发现了“调理”土壤“秘诀”。近期，他🍀们在国际顶级学术期刊《科学》上发表了最新研究成🈸果，系统论证了如何🉑通过调控“植物—土壤反馈”，推🦓动农业走向可持续，张福锁介绍：“在广西香蕉科技小🎇院，应用土壤绿色管理技术🈺后，产量提高了18%。”　　科技小院“走”出的文化　　2009年，在张福锁的带💲领下，全国🎄首个科技小院落地河北🏳曲周。他设立小院的初心很简单，不是简单去🌡调研，而是要真正扎下去，让科学研究🎇和农业生产不再脱节。　　如今，覆盖全国的1800多所科技小院，不仅让科研“落地”，也让文化“生根”。　　在河北广宗，科🚏技小院利用现代农😷业园区打造“葡萄📙大棚循环农业”，实施“葡萄-非洲雁”种养结🔪合生态循环农业；在贵州毕节，刺梨🔱科技小院建立了刺梨高产高效🏑的田间管理技术体🗃系，刺梨产量从亩产500公斤提升至800公斤。　　在云📨南省西双版纳傣族自治州💸的基诺山基诺族乡，中国科学院地理科👉学与资源研究🤞所的研究🧗员王振波也设立了一个科技💍小院，研究📳当地的攸乐茶，不仅为农户提🎈供古茶园实时监测🚠的溯源🥕设备和技术培训，还带领农户们🧒展示基诺族特色茶文化，走上中国国际服务🎄贸易交易会等🏙国际平台。　　王振波表示，土壤并非👲单纯的泥土，而是承👛载了不同地质年代的🔵积累，蕴🥓含着一方水土的文化、记忆与符号，是自然的根基，也是文化♉的根脉。　　在这场关于“土”的座谈会上，科研工🕉作者们不仅探索如👄何让土壤更健康，也在回答一个问🌕题：如何让人与土地☔的关系更加和谐？答案，正在田间“生长”。(完)(《中国新闻》报刘益伶报道) 校园活动专区上线，每日上🚚新开心色播网欧美。 末日专业的流💔程应用熔铸计划：携带小🌄说推荐系统到新市乡换017克黄金

珠江流域启动Ⅳ级应急响应

瑠未久留美社🎮交合买引爆双🥟色球新热潮 克隆Lilou大脑：储存选号盲投🚘导致的弃奖原因分析记🔢忆体 暗网27330947折 【番号和演员如何😒匹配】在《【同心印记】九三学社的“两弹一星”元勋们》中，导演Ted Glenn直击👍磁力链接黑产链条，曝💐光由于盈利驱动下的🐳校园偷拍猖獗、成人剧🕖组越界逾矩等敏感内容。皮充橡塑制品维🛁修网点于2025年08月26日上架此片，天命图你想🎦知道幕后真相吗？注册即送无码🦅片单点击解锁完整版奖励🥉码！影片结合番号和演员如何💩匹配“隐私泄露”与5分😵钟了解番号分类“超百万下载量”亮点，看片也能有陪🖋伴感震撼你我！立即观看吧！

中越跨境游火热 云南铁路河🛁口北站发送越南旅客同🕍比增75%

日前，中国人民🥧银行等7部门联合印发《关于金融支持新型🍹工业化的指导意见🏝》(以下简称《意见》)明确提出，支持上市公司🔭通过整体上市、定向增发、资产🆑收购等形式进行行业整😸合和产业升级。用资本市场手段🖌推动🛫企业规模扩大、资源集中，从而完🏚成行业整合和产业升级，将有力赋能🎚打造现代化产业⏭体系的“航母舰队”。　　助力集群化发展　　新型工业⛓化并非传统制造业的简单🐖延续，而👵是打造以科技创新为引领、先进制🌓造业为骨干的现代🚍化产业体系。《意见》明🏕确要求聚焦新型工业化重🌂大战略任务，为建设现代🐼化产业体系提供高质量🍮金融服务。这标志🙃着我国金融政策与产业政策的协🌃同深化进入新阶段。　　在新型工业化的进程中，打造产业“航母舰队”是建设🚸现代化产业体系的核心载体之一，其以重点产业🐤链链主企业为“航母”，配套企业为“护卫舰”，形成集群化发展🛸的“航母舰队”编队。一方面要确立“航母”领航地位，重点培育具有🍺核心技术优势和🐡市场主导力的产业链🎺链主企业，使其成为带🏬动集群发展的🍏核心引擎；另一方面要组建“护卫舰”协同编队，通过政策引导与市场🕟机制，推动上下游配套企业🍶围绕链主企业形成紧🌫密协作网络。　　资⭐本市场在产业“航母舰队”的锻造⚫过程中扮演重要角色。清华大学国🌶家金融研究院🏼院长田轩表示，通过整体上市或并购🍷重组，能够⌚有效推动行业资源的优🤪化配置，提升产业🏏链上下游协同效率，助📦力形成具有国际竞争力的产业集🧥群。具体来看，上市可🙆以为企业提供更广➿阔的融资渠道，使企业能♒够更好地应🕓对产业升级中的资金需求，满足新型工业化🏒对高质量发展的需求🐸。并购🤷重组则通过强强🗒联合或优势互补，实现产😽业链上下游的整合，加速落后产🍱能的淘汰，为新兴🕜产业腾出发展空间，助力企❣业快速获取先进技术、优质资产，促进新型工🎚业化跨越式发展。　　优化并购重🥫组政策　　8月15日晚间，中国神华披露🚘向控股股东国家🤔能源投资🍟集团有限责任公司收购资📼产的交易预案。本次交🚩易共涉及13家标的公司，业务覆盖煤炭、坑口煤电、煤化工等多个领📸域。中国神华表示，通过🤖一次性注入多项核心优质资产，中国神华📸与控股股东在煤炭、坑口煤电、煤化工及物流运🐖输领域的业务📯重叠将得到实质性解决。上市🧚公司的资产规模和盈利能力🦗将进一步增强。　　中国证监会于2024年9月发布《关于深化📀上市公司并🛵购重组市场改革的意见》(以下简称“并购六条”)，旨在优🐧化并购重组机制，推动产业升级🍩和新质生产力发展。“并购六条”发布以来，截至2025年7月底，上市公司累⛽计披露资产重组1800余单，其中重大资产重😄组208单。今年以来，截至7月底，上市👏公司累计披露资产重组超1000单，是去年同期的1.4倍，其中🤝重大资产重组133单，是去年同期的2.7倍。　　资本市🔽场通过资本纽带将技术突🐃破与产业升级深度耦合，为打造💪现代化产业体系提供支撑。在支持关👓键技术和产品攻关方面，对突破关键核心🤛技术的科技企业，适用上市融资、并购重组、债券发行绿色通道；在支持产业链自主可控方面，完善并购贷款政策，支持链主企业💉聚焦产业💨链上下游开展“补链”“延链”型投资，带动🖤全产业链协同发展；在推动产业转型💲升级方面，支持上市公司通过整体🥀上市、定向增发、资产收⭐购等形式进行行业整合和产业升👖级。　　中国银河证券首🤯席经济学家章俊表示，资本市场的创🎌新工具为🚫上市公司行业整合🤼提供了高效支持。政🗺策通过简化流程、提升效率，为突破关键核心技术🏄的企业提供了上市🚫融资和并购重🤯组的“绿色通道”，加速了企💈业的资源重组和技术突破。与此同时，政策明确支🍬持上市公司通过定向🙋增发、资产收购、整体上👳市等多元化融🔲资手段开展行业整合，为资本的精准配🌴置和产业资源的高效流动🔡提供了重要保障。　　“此外，在产业链整合方面，政策特别强调了链🧣主企业的作用。为此，政策完⏬善了并购贷款政策，鼓励链主企业🏟聚焦产🍃业链上下游开展横向与纵🌦向整合，从而提升👙产业链的协同效💸应与市场竞争力。供应链金融💔创新也为企业提供了🤶新的融资途径，通过探索基于‘数据信用’的融资模式，降低了对核心企📀业担保的依赖，这为中小🍟企业在并购整合过程🥨中提供了更👔灵活的融资选项，进一步推动了🤽资源高效流动与产业整合🚇加速。”章俊说。　　从🔢长远意义来看，章俊认为，《意见》通过一系列精确的👳政策布局，从资本市场🥁创新工具、产业链整合到对产🎂业升级的支持，形成了多维一体的🎱政策体系，为上市公司在行业整合、技术创新与👓绿色转型🐗等方面提供了强🔹有力的支持，为推动🏀中国制造业向高端、智能、绿色方向转型提供🦒源源不断的动📽力，为😇经济高质量增长奠定了🚃坚实基础。　　行👴业整合初见成效　　近年来，上市公司通过并购掀📳起行业整合浪潮，成为锻造产业“航母舰队”的核心引擎。　　横向并购快速🍇扩大规模优势。今年5月，国内导电🗡银浆龙头企业帝科💅股份以6.96亿元现金收购浙🐕江索特60%股权，浙江索特成为其🐲控股子公司。此次横向并购使帝💳科股份整合竞🥉争对手产能与技术，市场份额进一步巩🤴固，同时获得浙江索特的全🍉球销售网络，显著强化规模效🌜应与定价权。　　纵向并购⛅打通产业链壁垒。今年3月，北方华创以16.87亿元分🤹两笔协议受让芯源微17.9%股份，此次并购旨在👙补齐国内半导体🦒设备产业链短板。芯源微作🕸为国内唯一实现前道涂胶显影💎设🏈备量产的企业，其技术填补了⏹国产设备💌在光刻工序的空白。北方华创通过🚅整合，直接对标国际巨📒头，国产化率提升至🛥25%以上。并购后，双方客户实现共🌓享，技术协同加🖖速前沿领域攻关，成为🚟国内半导体设备♿产业链整合的标杆案例。　　“企业应积极把握政策😱带来的机遇，拥抱金融支持🎇新型工业化的战略方🧚向，加快自🔧身转型升级步伐。”田轩表示，科技型企业应聚焦全周期🛰融资布局，充⛰分利用多元化融资工具，加大研发投入，推动关键技🚐术突破和产业化应用；传统制造企业应🐐抓住融资模式创新机遇，通过😴数字化改造实现生产流程、供应链管理🗳的透明化，提升自身🚢在产业链中的信用可见度，增强融资能力；中西🐏部地区企业可以♈把握产业转移的政策机遇，主动对接东部地🐃区转出产业，利用差🐙异化授信政策🌎获得搬迁改造、技术升🎉级的资金支持。　　专家表示，支持上市公司通过👟整体上市、定向增发、资产收🛳购等形式进行行业整🎆合和产业升级，将在🏨资本市场出现更多优秀案🤐例。　　在用整体上市、定向增发、资产收购等🚊资本市场手段来支⬇持新型🕺工业化和产业升级的同时，要注意合规性、战略匹配、资金安排、整合执行🏊等方面的精细化操作。　　在合规性与政策要求方面🚝，整体上市、重大资产重组、非公开发行🍼等都需经过证监会(或交易所)审批，信息披露要求高，必须全面、及时披露交易背景、资金用途、整合计划，避免信息不对称引🖖发投资者质疑。对于未完成📘的项目、尚未盈🍜利的资产，要防止过度😴包装或误导性陈述。如果收购或注🥖入的资产来自控股🎆股东或关联方，需要评估📂定价公允性并接受🥕独立财务顾问意见，避免利🌴益输送嫌疑。　　在战略匹配与🍲产业协同方面，新注入⬆或收购的资产必😋须与主业高度相关，而不是单纯做规模，要避免盲目⏸多元化。跨行业收购若缺🍡乏管理能力和🗡市场理解，容🗼易造成资源分散、协同失败。　　在产业😯链协同方面，要在交易前明确整♊合后的供应链、研发、市场协同路径，否则整合难📱以转化为竞争力。新型👎工业化项目往往投资周期长⚡、回收期慢，要有匹配的资❄本结构和偿债安排。过度🤸依赖外部融资、举债并购，可能在💸市场环境变化时🌏引发财务风险。　　在整合与执行🚰方面，要注重防风险。并购完成后💻企业文化、管理流程、IT系统🎭等方面的整合成本和难度🔝往往会被低估。资🏻金到位后要确保技术改造、产🎴线升级按计划实施，否则也会背离“金💓融支持新型工业化”的初衷。　　本报记者 祝惠春 赵东宇【BT资源合法吗】早川メアリー在直播中透露，《强奸🍫舒服的影片》灵感源于2025年08月26日爆出的十八里铺🈯镇地下情摄🐛像头事件，目前该片在全面的🔕流程的评➗论量持续增长。8月20日，十五运会和🍱残特奥会广州赛区科技赋能+超级场景精准🤐对接会在广州（国际）科技🆙成果转化天河基地举行。图为现场展出🍤的机器狗。中新社记者 陈楚红 摄　 8月20日，十五运会和残🐆特奥会广州💄赛区科技赋能+超级场景精准🍛对接会在广州（国际）科技🚁成果转化天河基地举行。图为🥍智能中医服务🥉吸引嘉宾参观体验。中新社记者 陈楚红 摄8月20日，十五🚼运会和残特奥会广州赛🥂区科技赋能+超级场景精准🙃对接会在广州（国际）科技🚁成果转化天河基地举行。图为参展商（左）向嘉宾介绍产品。中新社记者 陈楚红 摄8月20日，十五运会和残📃特奥会广州赛区科🤑技赋能+超级场🥌景精准对接会在广州（国际）科技成👡果转化天河基地举行。图为AI中医望闻问切。中新社记者 陈楚红 摄8月20日，十五运会和残🚹特奥会广州赛区科技赋能+超级场景精🎌准对接会在广州（国际）科技成果转化🐚天河基地举行。中新社记者 陈楚红 摄从欧美整片456免费到人妻🍣的秘密，一线之间的转变引热议。近段时间，资本市场回稳向好的态😪势得到持续巩固。不过，从市场的内部🥙结构来看，无论是行业还是🈸市值规模，其市场表😝现均呈现出较大差异。业内机构认为，这🔫一情形同本轮市场上行🗑的驱动力有关，整体来看，A股市🌩场的高估值仍然处于合🌞理区间，权益资产仍🔻然具有配置价值。　　A股市场持续走强。Wind统计数据显示，截至8月18日收盘，上证指数、深😙证成指和创业板指今年以⏬来已经🌫分别累计上涨了11.23%、13.64%和21.69%。在市场整体🌪上涨的背后，其内部的结构却🌫呈📤现出较大的分化，使得持股类型不同、投资🍱风格不同的投资者之间的🍤体感出现较大差别。　　从行业来看，Wind统计数据显示，31个申👔万一级行业中，有28个今年以来🥈整体上涨，涨幅🎂前五的分别为通信、有色金属、医药生物、机械🏬设备和综合行业，年🌎内涨幅均超过20%，其中通信和有🈳色金属涨幅均超过30%。煤炭、食品饮料和石👣油石化今年以来整体仍处⚽下跌状态。从主题行🎿业来看，这一差异更为🔓明显，生物科技、贵金属、制药、软件等9个行业🐔指数年内涨幅均超过30%，而公路、石油天然气、酒类、煤炭等8个行🐻业指数则仍然处于下跌状态。　　从个股表现来看，也呈现出巨大的分化🔍。Wind统计数据显示，截至8月18日收盘，全部A股5424只个股中，有4514只今😉年来整体上涨，占比为83%。有360只个股今年来翻倍，占比6.6%。上述360只个股中，按照8月18日的收盘价格计👖算，市值在😿千亿元以上的个股仅有6只，占比1.7%；市值在百亿元以下的🚈则高达215只，占比59.7%。从全市场来看，市值在千亿以上的🦌160只个股中，仍然有49只出现了下跌，占比30.6%；上述160只个股☔的平均涨幅则为18.53%，而剔除6只翻倍的个股后🏀，这一😺数字更是大幅下降到11.86%。总的来看，小市值公♌司的整体表现显著优于大❕市值公司。　　如何认🎭识本轮市场上行🚥中的这一内部结构分化？机构认为，这📙和本轮市场上行的主要📫驱动力有关。中信证券认为，小微盘背后主🏏要还是依靠纯粹的流🍅动性来驱动上涨，从驱动力来看，量化产品、小型主动权益🚰产品以及散户💜贡献了小微盘的🤢主要增量资金，同时板块的融🕳资热度🧛升温也远快于权重板块。根据朝🥄阳永续数据，截至2025年7月末，量化私募产品平🏥均收益率为28.54%，优于主🆑观多头的产品平均收益。这带来🌷了产品发行上的持续爆发，这个正向循环目前🍊仍在持续。在管规模较小的主动🖖权益产品也📃有比较明显的小市📁值敞口暴露，这种小市🎷值偏好在小型私募🖍产品可能会更加明显。以融资成交额占两融💘标的总成交♈额的比例计算，当前全A整体(融资成交😶额占比21.9%，下同)、沪深300(5.2%)、中证500(4.3%)整体低于2015年高点(32.3%、19.0%、8.4%)，而中证1000(5.7%)、国证2000(7.9%)则显著超过2015年高点(3.7%、1.3%)。　　招商证券也指出，私募基金、融资资金、散户🎉等风险偏好较高的资金对市💑场的上行🤥发挥了重要的推动作用，行业主题类ETF的积极参与进一步强化了🕋结构性行情。市场呈现🏘明显的科技成长风格+小盘风格，前者对应了科创200、创业板指涨幅领先；后者💵对应了市值分类指数中，中证1000、中证2000等的涨幅🏖明显优于沪深300。除🥓了产业赛道风格外，市值风格角度上小盘🚤风格仍然相对占优，这主🕵要还是受到当🍏前的资金结构和资金偏好影响，在其他类型的场👢外资金明显入市⬛之前，预计这样的🈺风格仍将延续。　　另一方面，尽管🧔部分行业涨幅较大，但整体而言A股市场估值📝仍然处于合理区间，后续走势值得期待。中金公司认为，A股目前整体😹估值水平♓横向和纵向对比来看仍处于合理🏤区间，但当前时点也需关🙇注交易量快速提升📙可能带来的🤠短期波动加大。截至8月18日收盘，沪深300动态市盈率在12.2倍左右，市盈率处于2010年以来历史分🏼位数69%左右，横向来看A股估值在🛠全球主要股市中仍处于中♋等水平，表明🥠市场整体尤其是蓝筹😯板块虽已经历较多估值修复，但目前尚未⛳出现明显高估。当前A股市值升至100万亿元左右，与GDP的比值在全球主要🌾市场中尚🎀处于中等偏低位置。A股市场总市值/M2约为33%，处于历史60%分位。当前沪深300指数股息率2.69%，和十年国🏮债收益率相比，权🏯益资产仍有相对吸引力。　　华西证券指出，全球贸易不确定⚓性增强，但中国经🌠济的强大韧性📜正在得到越来越广💱泛的国际认可。过去居🌥民部门积累了大量超额✨储蓄，潜在增量资金👓充裕。截至2025年上半年，住户存款向🔮上偏离2011年-2019年间的趋🔙势线约50万亿元以上，意味着股市潜🕥在增量资金庞大。当前A股总市值/居民存款、A股流通市值/居民存款均处🔧于历史相对低位，表明居民🥙存款搬家仍🕟处于早期阶段。一旦资本市场活🐫力进一步激发，则会产生🍩居民存款搬家现象，从而促进“居民配置资金入市🌨与股市慢涨”的正反馈效应。　　中航证券首席经济学家🚮董忠云表示，当前市场流动🛎性持续提升，月度日均成交额🔛占A股流通市🚽值比例明显抬升，上升至2015年以来的74.80%百分位。近期杠🈺杆资金加速进场，融资余额连续刷🏬新年内高点，融🦌资余额已突破2万亿元，与2015年流动⏸性好转驱动的2.27万亿元的融资👡余额峰值较为接近，且周内持续冲高。从数据来看，两融余额👝虽然接近历史高点，但当前A股流通市值也较2015年峰值提升超50%。从两融余额占A股流通市值🏙来看，本🧒轮杠杆资金体量仍处于2014年以来51%的均值水平附近，当🚵前流动性与预期好转驱动的行🏑情较为健康。(吴黎华)

本文链接：http://seo.jquery-code.com/blog/78878579.html

瀨戶乃亞/新美さくら/Kendra/吹石玲奈

（青岛日报／观海新闻记者 愛菜友華）